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4月下旬以来,黑色系品种引领大宗商品高位回调,其中,沪铝一度跌破12000元/吨整数关口,之后维持高位振荡。对于后市,我们认为,受供给侧改革影响,沪铝中长期面临上涨契机,短期受现货紧张支持,面临反弹行情,但美元波动可能成为干扰因素。
铝锭产量下降
最近,多个省份出台供给侧改革方案,去产能进入加速推进阶段,这对于昔日“三高”(高过剩、高污染、高耗能)行业影响较大,铝行业可能首当其冲。
虽然今年以来铝价有所反弹,国内铝企业逐步进入盈利阶段,但铝产能恢复情况低于预期。数据显示,4月国内原铝产量为257万吨,同比下降1.7%;1—4月原铝产量为994万吨,同比下降1.7%。
消费增长潜力较大
与钢铁、煤炭行业的过剩情况不同,铝行业过剩属于阶段性过剩。
据中国有色金属工业协会测算,“十三五”期间,铝消费增速将维持在7%—8%,预计到“十三五”后期,我国铝消费量将达到4400万吨/年的顶峰,这也就是说当前仍有1000万吨/年以上的增长空间。目前国内铝主要消费领域是房地产、汽车、基建、家用电器等,未来铝消费领域可能进一点拓展,比如轻型汽车、铝代铜、铝节木、铝代钢、铝空气电池等。
现货供应偏紧
在房地产景气度回升、汽车产量高企、出口旺盛的带动下,国内铝材产量保持高位增长,4月产量同比增长11%,1—4月同比增长14%。现货供应紧张,特别是华南地区,现货强势带动期货价格回升,并形成了倒基差格局。
国际原油表现强势
国际原油是大宗商品的风向标,直接影响工业品价格。而铝冶炼属于高耗能行业,能源价格将直接影响冶炼成本。虽然伊朗核危机解除后,增加了原油供给,但国际原油价格并未下跌。另外,数据显示,美国钻井数量呈现持续下降趋势。
美元成为干扰因素
最近,美联储主席耶伦的讲话利多美元,美元走强限制大宗商品反弹,特别是金融属性强的商品受到的影响较大,比如贵金属和有色中的铜。
铝受到的影响有限,铝的商品属性依然主导价格波动。在需求改善的背景下,美元仅是铝价的干扰因素,而非决定因素。
库存创出新低
截至5月27日,LME铝库存为253.4万吨,较去年年底下降超过10%,创出2009年1月初以来的新低。而上期所铝库存为24.6万吨,较去年年底下降17%。现货升水限制期货仓单的流入,这对期价产生支撑。大宗商品交易中心会员单位
综合以上分析,我们判断,在供应减少、需求增加的大背景下,铝将维持中长期上涨格局。短期由于现货紧张,沪铝将保持强势格局。另外,美元可能干扰沪铝走势,但其并非是决定性因素。
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